(资料图片)
核心观点:
近期市场动态:港口动力煤价回升至825 元/吨,双焦价格稳中有升。
本周煤炭(中信)指数下跌2.1%,跑赢沪深300 指数0.4 个百分点。
动力煤方面,秦港5500 大卡煤价6 月21 日最新报价825 元/吨,本周上升30 元/吨。年度长协6 月港口5500 大卡煤价为709 元/吨,同比和环比均下降10 元/吨(23 年以来均价722 元/吨,与22 年均价持平)。供需面,本周华北地区普遍高温,而华东、华中及华南等地降水增多,气温略有下降,沿海电厂日耗也有小幅回落,而非电需求6 月以来总体较5 月有所改善。近2 周来由于降息及稳增长相关政策利好预期影响,市场情绪明显改善,煤焦钢商品价格普遍回升。后期,随着全国各地先后入夏,电煤需求有望继续回升,而供给端6 月处于安全生产月,山西全省煤矿专项整治也在进行,国内供给平稳或有小幅下降,且受进口煤价差影响预计进口量环比下降,产业链库存压力持续缓解,短期现货价格有望延续基本平稳;焦煤方面,近2 周来焦煤市场企稳回升,山西产地煤价累计上涨70-150 元/吨,目前现货相比较长协煤价仍有小幅折价,且国内外焦煤价格处于倒挂状态。后期,考虑到港口和下游各环节焦煤库存处于同期低位水平,预计焦煤现货价格中长期具备支撑。
近期重点关注:(1)国内供需面:6 月上旬国内煤炭产量略有下降,电煤及非电需求环比均有改善。根据煤炭运销协会数据,6 月上旬火电发电量日均同比+23.4%,环比上一旬增长4.9%。重点监测50 家钢焦企业日均耗煤44.8 万吨,环比上一旬增长9.7%,同比下降0.6%,年初至6 月上旬耗煤同比增长0.2%。重点监测煤企产量5678 万吨,环比5 月上旬下降0.1%,同比增长4.1%。(2)国际供需面:23 年供需趋于宽松,其中印尼、蒙古、俄罗斯出口供给增加,海外需求增速回落。
行业判断:进入6 月动力煤季节性需求继续回升,同时供给端进一步增长的空间不大,预计煤炭供需面有望改善。后期推动经济持续回升向好的一批政策措施有望进一步出台,预计随着市场好转煤炭估值有望提升。重点公司,优选盈利能力较强且具备资源优势的公司:陕西煤业、兖矿能源(A、H)、中国神华(A、H)、山西焦煤。建议关注行业主线:(1)估值优势显著且业绩具备弹性的公司:潞安环能、山煤国际、淮北矿业、广汇能源等;(2)其他受益于稳增长弹性较高的公司:中煤能源(A、H)、冀中能源、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份;(3)转型新业务提升估值的公司:如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。
风险提示。下游需求增速低预期,保供增产压力下供给超预期增长,进口煤量过快增长,加速供需关系恶化,导致煤价超预期下跌等。
标签: